by Van PC 
Các nhà phân tích tại JP Morgan đánh giá khả năng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) chấp thuận hoặc từ chối quỹ hoán đổi danh mục Ethereum (ETF) giao ngay vào tháng tới là ngang nhau, ở mức 50:50.
Trong một bản ghi chú được công bố vào thứ Năm, họ đã chỉ ra rằng những động thái gần đây của SEC đối với các thực thể liên quan đến Ethereum đã làm gia tăng sự bi quan trên thị trường về việc phê duyệt sản phẩm đầu tư mới này.
“Theo quan điểm của chúng tôi, tin tức gần đây về việc SEC đang điều tra các công ty liên kết với Ethereum Foundation cũng phù hợp với quan điểm không quá 50% cơ hội phê duyệt Ethereum ETF giao ngay vào tháng 5”.
Báo cáo bổ sung tháng trước cho biết Ethereum Foundation, tổ chức phi lợi nhuận hỗ trợ hệ sinh thái Ethereum, đang bị điều tra bởi một cơ quan nhà nước. Mặc dù SEC chưa xác nhận thông tin này, nhưng nó đã được các phương tiện truyền thông xác nhận.
Nếu quỹ Ethereum ETF không được phê duyệt trước thời hạn vào tháng tới, JP Morgan dự đoán rằng có khả năng người nộp đơn sẽ thực hiện các biện pháp pháp lý chống lại cơ quan quản lý.
“Chúng tôi tin rằng kịch bản có khả năng xảy ra nhất là SEC cuối cùng sẽ thua trong vụ kiện tụng này (tương tự như những gì đã xảy ra với cuộc chiến pháp lý Grayscale và Ripple năm ngoái), có nghĩa là cuối cùng, SEC sẽ phê duyệt các quỹ Ethereum ETF giao ngay (nhưng không phải vào tháng 5 này)”.
Trong một đánh giá lạc quan hơn vào tháng trước, các nhà phân tích cho rằng ETH có thể không bị xem là chứng khoán do tính phân cấp ngày càng tăng của dự án và có thể được coi là hàng hóa. Tuy nhiên, họ hiện đang bày tỏ sự hoài nghi về khả năng SEC sẽ phân loại ETH là hàng hóa trong những tuần tới.
Không chỉ JP Morgan, mà các nhà phân tích ETF tại Bloomberg Intelligence cũng đã hạ thấp kỳ vọng về việc các sản phẩm này được phê duyệt trong tháng tới. James Butterfill, trưởng bộ phận nghiên cứu tại CoinShares, cũng cảnh báo rằng các nhà đầu tư có thể phải đối mặt với sự thất vọng khi thời hạn đến gần.
Nhiều công ty đầu tư lớn như BlackRock, Fidelity và Grayscale đã bày tỏ mong muốn phát hành Ethereum ETF. Các sản phẩm này sẽ cho phép các nhà đầu tư tiếp cận với tài sản kỹ thuật số lớn thứ hai mà không cần trực tiếp mua và lưu trữ chúng.
Vào ngày 10/1, SEC đã chấp thuận 10 quỹ Bitcoin ETF, và các phương tiện đầu tư này đã bắt đầu giao dịch ngay ngày hôm sau, đạt được thành công nổi bật kể từ đó.
Eric Balchunas, nhà phân tích của Bloomberg ETF, cảnh báo rằng nếu SEC từ chối quỹ Ethereum ETF giao ngay, cộng đồng tiền điện tử có thể sẽ phản ứng bằng cách khởi kiện. Ông cho rằng so sánh giữa các quỹ Bitcoin và Ethereum futures ETF chỉ ra rằng việc cố gắng cho một biến thể giao ngay của Ethereum có thể không đáng. Điều này là một dấu hiệu không mấy khả quan cho những người đầu tư vào ETH, trái ngược hoàn toàn với sự lạc quan trước đây về các quỹ Bitcoin ETF giao ngay trước khi được phê duyệt.
Balchunas cũng đề cập trong một tweet rằng ngành công nghiệp tiền điện tử có thể sẽ kiện SEC nếu quỹ Ethereum ETF giao ngay không được phê duyệt trước tháng 5, là thời hạn cuối cùng cho một số đơn yêu cầu. Ông bày tỏ sự hoài nghi về việc đầu tư quá nhiều thời gian và tiền bạc vào một sản phẩm mà cuối cùng chỉ có thể thu về một phần nhỏ của AUM so với các quỹ Bitcoin.
ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), quỹ Bitcoin futures ETF đầu tiên của quốc gia này, đã thu về 1 tỷ đô la chỉ trong hai ngày đầu tiên ra mắt vào năm 2021 và hiện giữ các hợp đồng tương lai Bitcoin trị giá 2,7 tỷ đô la. Trong khi đó, quỹ đối thủ 2X Bitcoin Strategy ETF giữ 1,6 tỷ đô la.
Trong khi đó, ProShares Ethereum Strategy ETF ra mắt khoảng hai năm sau đã thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư nhưng hiện chỉ giữ AUM là 72 triệu đô la, điều này cho thấy sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với tài sản kỹ thuật số lớn thứ hai không mạnh mẽ như Bitcoin.
Những bình luận từ các nhà tài trợ của một số quỹ Bitcoin ETF lớn nhất cho thấy rằng Ethereum ETF có thể thu hút được nhiều động lực hơn nếu được ra mắt tốt sau Bitcoin, nhưng BTC vẫn được coi là ưu tiên số một đối với các nhà đầu tư tổ chức, theo Matt Hougan của Bitwise và Robert Mitchnick của BlackRock.
Robert Mitchnick, Giám đốc Tài sản Kỹ thuật số tại BlackRock, đã nhấn mạnh vào tháng 3 rằng trong cơ sở khách hàng của họ, Bitcoin là tài sản tiền điện tử được ưu tiên hàng đầu. Anh ta cho biết thêm rằng sự quan tâm đến Ethereum chỉ đứng sau một chút và rất ít đối với các loại tiền điện tử khác.
Trong khi đó, những người đầu tư vào Ethereum lập luận rằng việc so sánh hiệu suất giữa các quỹ futures ETF là không phù hợp do sự khác biệt lớn về thời điểm ra mắt giữa chúng. Một ví dụ đưa ra là so sánh giữa GBTC, quản lý tài sản trị giá 30 tỷ đô la trước khi chuyển đổi, và ETHE, với 7,3 tỷ đô la, như sassal.eth đã chia sẻ trên Twitter vào đầu tháng 3.
Trước đây, SEC từng có quan điểm phản đối các quỹ Bitcoin ETF giao ngay, bởi lo ngại rằng chúng có thể bị thao túng thị trường dễ dàng hơn so với các quỹ dựa trên hợp đồng tương lai. Tuy nhiên, một vụ kiện kéo dài một năm do Grayscale khởi xướng đã buộc SEC phải thay đổi quan điểm này và các quỹ ETF đã được chấp thuận. Mặc dù vậy, sự cạnh tranh gia tăng từ các quỹ mới được phê duyệt đã dẫn đến việc Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) mất gần một nửa số Bitcoin trong ba tháng.
“Bạn thực sự nghĩ rằng Grayscale sẽ muốn thanh toán chi phí pháp lý cho một cú đột phá khác của BlackRock và nhiều dòng chảy ra hơn để bị thu hẹp hơn nhiều?”, Balchunas đặt câu hỏi.
