Coinbase và Glassnode Dự Báo Quý 3/2025 Khởi Sắc Với Bitcoin Dẫn Dắt — Đòn Bẩy Tăng Trưởng Từ Fed, Pháp Lý và Vốn Tổ Chức
by admin 
Hai tổ chức phân tích có ảnh hưởng lớn trong thị trường tiền mã hóa – Coinbase Institutional và Glassnode – vừa đồng loạt công bố triển vọng lạc quan cho quý 3/2025, với lập luận dựa trên các cải thiện vĩ mô, tiến bộ pháp lý tại Hoa Kỳ và đặc biệt là lực cầu tổ chức ngày càng bền vững đối với tài sản kỹ thuật số.
Trong báo cáo vừa công bố bởi David Duong, CFA – Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Coinbase Institutional – kết hợp cùng các dữ liệu on-chain sâu sắc từ Glassnode, thị trường crypto được mô tả là đang bước vào giai đoạn phục hồi cấu trúc, thay vì chỉ là một đợt tăng giá ngắn hạn mang tính chu kỳ.
Yếu Tố Vĩ Mô: Fed Có Khả Năng Cắt Giảm Lãi Suất, Áp Lực Suy Thoái Giảm
Theo báo cáo, rủi ro suy thoái kinh tế tại Hoa Kỳ đang suy giảm, trong khi khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiến hành cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2025 ngày càng được thị trường kỳ vọng nhiều hơn.
Nếu kịch bản này xảy ra, các tài sản rủi ro như Bitcoin và Ethereum có thể được hưởng lợi lớn từ việc chi phí vốn giảm, đồng thời thúc đẩy dòng vốn từ các tổ chức đầu tư đang tìm kiếm lợi suất thay thế cho trái phiếu kho bạc.
Bước Tiến Pháp Lý Tại Mỹ: Thay Đổi Cuộc Chơi
Coinbase và Glassnode nhận định nửa đầu năm 2025 là giai đoạn mang tính bước ngoặt đối với khung pháp lý tài sản kỹ thuật số tại Mỹ. Những chính sách mới liên quan đến stablecoin, giao dịch ký quỹ và quy định sở hữu tài sản kỹ thuật số của tổ chức tài chính đang dần rõ ràng và hỗ trợ hơn.
Điểm nổi bật là sự hình thành của khung pháp lý toàn diện, cho phép các tổ chức tài chính truyền thống tiếp cận thị trường crypto một cách chính thức, minh bạch hơn – qua đó kích hoạt làn sóng đầu tư quy mô lớn vào các quỹ ETF và các công cụ phái sinh crypto.
Bitcoin Củng Cố Vị Thế Thống Trị: Vốn Hóa Chiếm 64%, Nguồn Cầu Vượt Nguồn Cung
Tính đến ngày 30/6, Bitcoin chiếm 64% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử – mức cao nhất kể từ 2021, cho thấy sự quay lại rõ rệt của tâm lý ưa thích tài sản “an toàn” trong thế giới crypto.
Theo thống kê, các quỹ ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum tại Hoa Kỳ đã thu hút dòng tiền ròng trị giá 14,6 tỷ USD trong quý 2/2025, so với chỉ 627 triệu USD của quý 1. Điều này phản ánh mức độ chấp nhận ngày càng mạnh mẽ từ phía các định chế tài chính và nhà đầu tư tổ chức.
Cùng lúc đó, tổng cung stablecoin trên toàn thị trường đã vượt mốc 230 tỷ USD, đạt đỉnh lịch sử, củng cố thanh khoản toàn ngành và tạo tiền đề cho các hoạt động DeFi và staking mở rộng.
Chỉ Báo On-Chain: Niềm Tin Trở Lại
Phân tích của Glassnode cho thấy nhiều tín hiệu tích cực trên chuỗi:
- Chỉ số NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) điều chỉnh theo thực thể của Bitcoin đã thoát khỏi vùng “Lo lắng” (Anxiety) và bước vào giai đoạn “Tín ngưỡng” (Belief), thường gắn liền với các chu kỳ tăng giá dài hạn.
- Tỷ lệ nguồn cung BTC đang trong trạng thái có lãi đã tăng mạnh, từ dưới 75% đầu quý 2 lên gần 100% vào cuối tháng 6 – phản ánh sự mở rộng của vùng lợi nhuận trên toàn thị trường.
Trên mạng lưới Ethereum, tổng khối lượng giao dịch bao gồm cả Layer 2 tăng 7%, trong khi phí gas trung bình giảm đến 39% – cho thấy hiệu quả sử dụng mạng được cải thiện, củng cố tính hấp dẫn của ETH trong cả ngắn và dài hạn.
Lực Đẩy Mới: AI Phi Tập Trung và Thị Trường Dự Đoán
Bên cạnh yếu tố vĩ mô và dòng vốn ETF, Coinbase Institutional trích dẫn các đối tác như:
- Bitwise: Các quỹ ETF Bitcoin đã mua vào lượng BTC gấp 2,25 lần số coin được khai thác kể từ tháng 1/2024 – một tín hiệu áp lực cung mạnh mẽ có thể tiếp tục hỗ trợ giá trong trung hạn.
- Grayscale: Nhấn mạnh đến sự trỗi dậy của mảng AI phi tập trung (decentralized AI), với tổng vốn hóa toàn ngành đạt xấp xỉ 15 tỷ USD, mở ra một trục phát triển hoàn toàn mới giữa giao điểm của blockchain và công nghệ học máy.
- Parafi Capital: Chỉ ra rằng các nền tảng thị trường dự đoán như Polymarket đang chứng kiến mức độ hoạt động “chưa từng có” sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ năm 2024, cho thấy khả năng crypto sẽ đóng vai trò quan trọng trong các hoạt động phân tích dữ liệu và ra quyết định chính sách trong tương lai.
Nguy Cơ Trung Hạn: Đòn Bẩy Vẫn Cao, Nhưng Chưa Báo Động
Báo cáo thừa nhận rằng mức đòn bẩy hiện tại trên thị trường vẫn đang ở mức cao hơn trung bình, tuy nhiên Coinbase và Glassnode không xem đây là mối nguy cấp bách nếu dòng vốn tổ chức tiếp tục duy trì.
Các rủi ro có thể thay đổi xu hướng thị trường bao gồm:
- Kịch bản tích cực: Fed đẩy nhanh tốc độ nới lỏng chính sách, giảm lãi suất sớm hơn kỳ vọng.
- Kịch bản tiêu cực: Căng thẳng địa chính trị tăng cao, các cuộc chiến thương mại mới leo thang, hoặc chính sách tiền tệ quay đầu thắt chặt.
Tuy nhiên, kịch bản trở lại mức đáy năm 2024 là không được đánh giá cao, vì phần lớn các nền tảng cơ bản đã được cải thiện rõ rệt.
Kết Luận: Thị Trường Crypto Quý 3/2025 Đang Ở Giai Đoạn Tái Tích Lũy Vững Chắc
Triển vọng từ Coinbase và Glassnode cho thấy thị trường tiền mã hóa đang rời khỏi vùng bất ổn hậu suy thoái 2024 và bước vào chu kỳ tăng trưởng có cấu trúc – được hỗ trợ bởi chính sách, dòng vốn và công nghệ.
Trong bối cảnh Bitcoin giữ vai trò dẫn dắt, Ethereum nâng cao hiệu suất mạng, stablecoin đạt mức vốn hóa kỷ lục và các lĩnh vực mới như AI phi tập trung đang dần trỗi dậy, quý 3/2025 có thể là bàn đạp cho giai đoạn tăng tốc của cả thị trường crypto.
