Uniswap, Aave và Ethena dẫn đầu đà phục hồi phí DeFi lên 600 triệu USD — Tín hiệu dòng tiền tổ chức quay trở lại
by admin 
Ngày 7/10/2025, dữ liệu từ Token Terminal và DefiLlama cho thấy các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) đã tạo ra khoảng 600 triệu USD phí trong tháng 9, tăng 76% so với mức thấp nhất trong 12 tháng (340 triệu USD hồi tháng 3).
Đà phục hồi mạnh mẽ này phản ánh sự trở lại của dòng vốn hoạt động trên các nền tảng DeFi hàng đầu, đặc biệt là Uniswap, Aave và Ethena — ba giao thức chiếm hơn 45% tổng phí toàn hệ sinh thái.
DeFi phục hồi sau giai đoạn “meme hóa” — quay lại nền tảng doanh thu thực
Sự gia tăng doanh thu đến từ hai yếu tố chính:
1️⃣ Sự phục hồi trong thanh khoản on-chain, khi dòng vốn quay trở lại các pool giao dịch lớn sau thời kỳ biến động lãi suất của Fed.
2️⃣ Sự chuyển dịch mô hình tokenomics — từ “lan truyền và hype” sang “hiệu quả tài chính thực”.
Trong năm 2024, phần lớn các dự án DeFi từng tập trung vào marketing dựa trên meme hoặc phần thưởng token khổng lồ, nhằm thu hút dòng tiền ngắn hạn. Tuy nhiên, bước sang năm 2025, xu hướng này thay đổi rõ rệt: các giao thức bắt đầu tái thiết mô hình hoạt động dựa trên doanh thu, chia sẻ lợi nhuận và mua lại token (buyback) — những yếu tố khiến DeFi trở nên quen thuộc hơn với các nhà đầu tư tổ chức.
“Chúng ta đang chứng kiến giai đoạn trưởng thành của DeFi. Doanh thu và lợi nhuận bắt đầu được xem trọng như chỉ số định giá trong thị trường truyền thống,” — Lucas Campbell, nhà phân tích tại Bankless Research, nhận định.
Uniswap, Aave và Ethena – Bộ ba dẫn dắt doanh thu toàn hệ
Uniswap (UNI)
Với hơn 60% thị phần phí giao dịch DEX, Uniswap vẫn là đầu tàu doanh thu DeFi.
Tháng 9, Uniswap tạo ra 243 triệu USD phí, trong đó gần 75% đến từ Uniswap V3 — phiên bản cung cấp thanh khoản tập trung (concentrated liquidity).
Việc triển khai cơ chế phí động (Dynamic Fees) giúp nền tảng tối ưu hóa doanh thu trong điều kiện biến động cao, đồng thời tăng hiệu quả cho các LP (Liquidity Providers).
Aave (AAVE)
Lending protocol lớn nhất thị trường ghi nhận doanh thu 132 triệu USD trong tháng 9, tăng 41% so với tháng trước.
Aave hiện đang thử nghiệm chương trình mua lại token (AAVE Buyback), với mục tiêu sử dụng 30% doanh thu giao thức để mua và đốt token AAVE.
Động thái này được cộng đồng đánh giá là “bước đi giống cổ tức kỹ thuật số”, giúp tăng giá trị tích lũy cho người nắm giữ token dài hạn.
Ethena (ENA)
Là gương mặt mới nhưng đầy triển vọng, Ethena đã tạo ra hơn 52 triệu USD doanh thu phí chỉ trong tháng 9, nhờ mô hình Synthetic Dollar (USDe) – stablecoin thế chấp bằng ETH và staking yield.
Ethena đã triển khai “Real Yield Program”, trong đó 40% lợi nhuận được phân phối cho người nắm giữ ENA thông qua cơ chế veToken.
Theo Delphi Research, đây là “một trong những mô hình chia sẻ doanh thu minh bạch nhất hiện nay trong DeFi”.
Các dự án khác bắt đầu áp dụng tokenomics dựa trên doanh thu
Xu hướng buyback & real yield không chỉ giới hạn ở top protocol.
Các dự án như Ether.fi, Maple Finance (MPL) và Pendle cũng đang thử nghiệm mô hình tích lũy giá trị tương tự.
- Ether.fi: Đưa 25% doanh thu staking vào quỹ mua lại token eETH.
- Maple Finance: Đề xuất chương trình “fee sharing” với các nhà cung cấp thanh khoản tổ chức.
- Pendle: Tăng trưởng phí giao dịch 132% kể từ tháng 7 nhờ cơ chế “fixed income on-chain.”
Tất cả những xu hướng này phản ánh sự chuyên nghiệp hóa trong cách các giao thức DeFi quản trị tài chính, khiến chúng tiến gần hơn đến mô hình công ty tài chính truyền thống, nhưng vẫn giữ được cấu trúc phi tập trung.
Sự quan tâm từ tổ chức: cầu nối giữa TradFi và DeFi
Theo báo cáo của The Block Research, dòng vốn tổ chức vào các sản phẩm DeFi đã tăng gấp đôi kể từ tháng 5/2025, chủ yếu đến từ các quỹ đầu tư mạo hiểm và ngân hàng kỹ thuật số tại Mỹ, Hồng Kông và UAE.
Sự gia tăng này phần lớn được thúc đẩy bởi:
- Môi trường lãi suất giảm dần,
- Sự chấp thuận của các ETF DeFi chỉ số (Index DeFi ETF),
- Và mô hình chia sẻ doanh thu “real yield” — điều mà nhà đầu tư truyền thống dễ định giá hơn so với token phần thưởng đơn thuần.
DeFi bước vào chu kỳ trưởng thành
Tổng doanh thu DeFi tăng 76% trong 6 tháng không chỉ là con số tăng trưởng, mà là dấu hiệu của sự thay đổi cơ cấu:
từ “tokenomics thử nghiệm” sang hệ thống tài chính phi tập trung bền vững, nơi doanh thu, lợi nhuận và staking yield trở thành trụ cột định giá.
“DeFi đang bước vào kỷ nguyên mà hiệu suất kinh tế thực sẽ là thước đo trung tâm. Meme và câu chuyện chỉ còn là chất xúc tác, không còn là cốt lõi,” — báo cáo từ DefiLlama Insights kết luận.
Kết luận
Tháng 9/2025 đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong hành trình hồi sinh của thị trường DeFi.
Với tổng phí 600 triệu USD — mức cao nhất kể từ đầu năm — cùng sự dẫn dắt của Uniswap, Aave và Ethena, DeFi đang dần khẳng định lại vị thế là hệ sinh thái tài chính năng động, tự vận hành và ngày càng bền vững hơn.
Nếu xu hướng này tiếp diễn, quý IV/2025 có thể là thời điểm DeFi chính thức bước vào “giai đoạn trưởng thành về doanh thu”, khi mô hình chia sẻ giá trị và dòng tiền thực trở thành nền tảng định hình toàn bộ chu kỳ tăng trưởng tiếp theo của thị trường crypto.
>> Đăng ký ngay tài khoản Binance TẠI ĐÂY!
