Tại sao mùa Altcoin vẫn chưa đến? Phân tích của chuyên gia cho thấy điều gì đang kìm hãm làn sóng tăng giá
by admin 
Mặc dù thị trường tiền điện tử đã chứng kiến sự hồi phục ấn tượng từ đầu năm 2025, nhưng “mùa altcoin” – thời kỳ mà các altcoin tăng giá vượt trội so với Bitcoin – vẫn chưa chính thức bắt đầu. Trong video phân tích mới nhất, Benjamin Cowen, một chuyên gia phân tích vĩ mô nổi tiếng trong ngành crypto, đã đưa ra những lý do sâu xa giải thích tại sao nhà đầu tư vẫn phải kiên nhẫn thêm một thời gian nữa trước khi đón nhận làn sóng altseason tiếp theo.
Thế nào là mùa Altcoin?
Trong giới đầu tư crypto, mùa altcoin (altseason) được hiểu là giai đoạn mà các altcoin không chỉ tăng giá mạnh theo USD mà còn vượt trội hơn cả Bitcoin (BTC) khi đo bằng cặp tỷ giá ALT/BTC. Đây là thời điểm mà dòng tiền chảy vào thị trường altcoin lan tỏa mạnh mẽ, giúp nhiều nhà đầu tư thu lợi nhuận lớn gấp nhiều lần so với việc nắm giữ riêng BTC.
Nhưng theo Cowen, điều kiện để mùa altcoin thực sự bắt đầu vẫn chưa được đáp ứng trong chu kỳ hiện tại.
Sự thống trị của Bitcoin vẫn chưa suy yếu
Một trong những yếu tố then chốt ngăn chặn mùa altcoin khởi phát là chỉ số thống trị (BTC Dominance) – tỷ lệ vốn hóa của Bitcoin so với toàn bộ thị trường crypto. Trong các mùa altcoin trước như năm 2017 hay cuối 2020–đầu 2021, altseason chỉ thực sự bắt đầu sau khi chỉ số thống trị BTC sụt giảm đáng kể, mở đường cho dòng tiền lan tỏa sang altcoin.
Hiện tại, chỉ số thống trị vẫn ở mức cao, cho thấy BTC vẫn đang kiểm soát phần lớn thanh khoản thị trường. Cowen lưu ý rằng, các altcoin cần sụt giảm thêm so với BTC để tạo điều kiện cho một giai đoạn tăng trưởng bền vững hơn trong tương lai.
Phân tích dữ liệu thị trường: Altcoin còn “quá đắt” so với Bitcoin
Cowen sử dụng một biểu đồ quen thuộc để phân tích: tổng vốn hóa thị trường của altcoin (loại trừ BTC và stablecoin) so với vốn hóa của Bitcoin. Trong quá khứ, khi tỷ lệ này giảm xuống ngưỡng 0,25, đó thường là tín hiệu khởi đầu cho mùa altcoin.
Hiện tại, con số này vẫn đang ở mức 0,31, đồng nghĩa với việc altcoin vẫn đang được định giá cao hơn tương quan lịch sử, và chưa đạt “mức chiết khấu” cần thiết để hấp dẫn dòng tiền lớn.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô không còn thuận lợi như trước
Một yếu tố quan trọng khác ảnh hưởng trực tiếp đến altcoin là chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Trong các chu kỳ trước, mùa altcoin thường diễn ra sau các đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay và việc chấm dứt chính sách thắt chặt định lượng (QT). Tuy nhiên, lần này:
- Fed vẫn đang duy trì QT, dù đã làm chậm lại.
- Lãi suất vẫn ở mức cao, và chỉ có thể có 1–2 đợt giảm trong năm 2025.
- Dòng tiền thông minh vẫn đổ về Bitcoin do đây được coi là tài sản phòng thủ trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và lạm phát.
=> Điều này khiến altcoin mất đi yếu tố xúc tác quan trọng để khởi động một làn sóng tăng giá diện rộng.
Altcoin “đuối sức” ngay cả khi Bitcoin tăng giá
Dù Bitcoin đã tăng mạnh trong năm nay, phần lớn altcoin vẫn trong xu hướng giảm hoặc tích lũy yếu ớt. Nhiều đồng coin đã sụt giảm từ 30–60% so với đỉnh đầu năm. Dù thỉnh thoảng có các đợt “mini altseason” kéo dài vài ngày, nhưng đó chỉ là những đợt phục hồi kỹ thuật ngắn hạn chứ chưa phản ánh xu hướng altseason thực sự.
Cowen cho rằng: “Altcoin cần đạt đáy so với Bitcoin trước. Khi đó, dòng tiền mới có thể quay trở lại mạnh mẽ hơn.”
Kịch bản nào cho mùa altcoin tiếp theo?
✅ Điều kiện cần:
- Tỷ lệ altcoin/BTC tiếp tục giảm về vùng hấp dẫn hơn (≈0,25)
- BTC bắt đầu đi ngang hoặc tích lũy ổn định sau khi thiết lập đỉnh
- Lãi suất bắt đầu hạ nhiệt rõ rệt
- Chính sách QT kết thúc hoàn toàn
⏰ Thời điểm tiềm năng?
Dựa trên chu kỳ lịch sử, Cowen cho rằng mùa altcoin có thể xuất hiện từ tháng 9 đến tháng 11 năm 2025, tức vài tháng sau khi BTC thiết lập đỉnh chu kỳ – kịch bản tương tự như các năm 2017 và 2021.
📌 Tóm lại: Mùa altcoin đang bị trì hoãn, nhưng không bị hủy bỏ
Mặc dù altseason chưa đến, điều đó không có nghĩa là nó sẽ không xảy ra. Thị trường crypto luôn vận động theo chu kỳ, và mùa altcoin thường là giai đoạn sau cùng, khi nhà đầu tư trở nên lạc quan và rủi ro được chấp nhận rộng rãi.
Khi nào Bitcoin đi vào tích lũy, chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, và định giá altcoin đủ hấp dẫn, mùa altcoin sẽ trở lại – có thể mạnh mẽ hơn bao giờ hết.
